钢铁行业2019年最大的变量仍在环保限产趋松对有效高炉产能的释放上,但我们坚持年度投资策略中的看法,即2019年环保限产力度不可能完全放松。以唐山市公布的2019年非采暖季限产力度测算将压减有效产能1000万吨,根据调研的唐山钢厂产能利用率测算2018年同期实际压减的有效产能约为1100~1200万吨,低于理论测算值,唐山2019年非采暖季仅新增有效产能100~200万吨。邯郸、徐州等地2018年非采暖季限产利润压减有效产能1300万吨,按唐山的限产折扣预计实际压减有效产能约1000万吨。采暖季限产我们可以根据河北省高炉开工情况来测算,根据调研数据显示,2018年1月1日-3月15日河北高炉开工率均值为52%,以当前河北高炉开工率为56%为2019年的限产执行力度,预计同比2018年新增有效产能300万吨。京津冀地区“2+26城”共涉及产能3.2亿吨,较河北2亿吨多,按比例预计2019年将新增有效产能500万吨。总体来看,限产放松将带来有效产能增量低于2000万吨,叠加置换新增产能投放1000万吨,总的产能增量预计不超过3000万吨左右。25日国内Q345B槽钢市场价格部分下跌。现国内重点中心城市25#工字钢的平均价格是4168元(吨价，下同)，较昨日市场价格跌2元；25#槽钢平均价格是4247元，较昨日市场价格稳；5#角钢平均价格是4217元，较昨日市场价格稳；200*200H型钢平均价格是3795元，较昨日市场价格跌1元。

    近期Q345B槽钢市场价格仍没有变动，大部分Q345B槽钢钢厂已经锁定价格，等待节后根据行情重新规划市场价格，北方唐山地区今日整体以稳为主，部分下调20元，近期整体成交偏差，因春节临近工地停工及各地区陆续放假成交也逐渐减少，外围心态仍然谨慎，南方地区主要稳为主，整体变动不大，低价出货为主，昌黎部分钢坯资源锁价，价格为3400元含税出厂，此价格截止到正月初六，期螺持红震荡，市场节日氛围浓，预计明日国内Q345B槽钢市场价格稳为主。

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